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L’importanza dell’analisi dei rischi nei progetti di cogenerazione: sviluppo e applicazione di un modello per lo studio di fattibilità tecnico-Ànanziaria
Dario Fusco • Strutture & Energia Luca Zanchi • Fedabo
Le ESCO sono il principale strumento di promozio- ne dei progetti di efficienza energetica: esse infatti per definizione, e da poco anche per normativa, adottano un modello di business in cui si assumono i rischi tecnologici e finanziari degli interventi a servizio di immobili o di impianti produttivi di terze parti, investendo direttamente sui progetti sia attraverso capitali propri, sia ricorrendo a prestiti da parte di istituti finanziari. Questo tipo di attività richiede competenze combinate che coprono sia l’area tecnico-ingegneristica che quella economico-finanziaria: in particolare, una delle principali criticità in questo tipo di progetti consiste nell’elabora- zione di articolate strategie di mitigazione dei rischi le- gate alla tecnologia adottata e al contesto economico nel quale si opera.
Questo è un aspetto essenziale nella prospettiva delle banche chiamate a valutare la solidità finanziaria degli investimenti in interventi di efficienza energetica: esse si ritrovano spesso a richiedere ingenti garanzie reali pre- scindendo dall’intrinseca profittabilità dei progetti a cau- sa di analisi economico-finanziarie poco approfondite, che non tengono debitamente conto della variabilità di alcuni fattori durante la vita utile del progetto.
In quest’ottica, in collaborazione con l’Università degli Studi di Bergamo, si è sviluppato un modello di calco- lo in grado di condurre analisi di fattibilità tecniche ed economico-finanziarie di progetti di cogenerazione a gas naturale e a biomassa, con l’obiettivo di:
1. Individuare la soluzione tecnologica ottimale in fun- zione della richiesta di energia termica (sotto forma di
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